我很喜欢巴菲特的一句话，不敢持有十年的公司就不要买入。这并不是说让我们真的需要持有十年，而是说我们对它有足够深入的了解，即使持有十年也不会害怕探花在线观看。随着全面注册制的实行，不合格的上市公司退市也必将常态化。做投资有两个风险因素，一个是买入股票的时候买贵了，另一个是买入的股票退市了。买贵了还可以通过加仓做差价弥补，一旦退市就意味着资产清零，十分可怕。

风险源于对投资标的的不了解、不确定，了解一个公司需要研究企业利润构成，现有的竞争对手实力如何，现有的行业政策影响怎样，风险点在哪，本质还是需要研究企业的核心竞争力。接下来我将通过对比中盐化工和江盐集团的利润构成，穿透企业的主营业务去看估值分析看风险点，通过举一反三，让大家有所领悟。

中盐化工2022年主营构成分析，营业总收入181.6亿，归属净利润18.64亿，净利率13.09%，盐化工业务收入175.2亿，占2022年营收收入比例为96.48%。由此可见，中盐化工的主营业务是盐化工，盐化工的产品一般是指纯碱，纯碱化学名称为碳酸钠，虽然名称带碱，但它却不是碱，而是盐，但这种盐却是不能食用的，纯碱是一种非常重要的化工原料，广泛应用于轻工日化、建材、化学工业、食品工业、冶金、纺织、石油、国防、医药等领域， 用作制造其他化学品的原料、清洗剂、洗涤剂等。主营构成按地区看，内销占比95.92%。

江盐集团2022年主营构成分析，营业总收入29.36亿，归属净利润4.213亿，净利率14.92%，其中盐化工业务收入14.81亿，占2022年营业收入比例为50.44%，盐类业务收入13.36亿，占总营收比例为45.51%。可见江盐集团的产业链上下游都有布局，相对于中盐化工而言，江盐集团还布局了工业盐和食用盐，它们分别占营收比例的30.67%、13.43%。工业盐的主要成分是亚硝酸钠，亚硝酸盐是一种常见的物质，是广泛用于食品加工业中的发色剂和防腐剂。它可以用来增色、调味、杀菌。食用盐是指氯化钠，食用盐不光含碘，出厂前都经过严格检验，各项指标都符合国家规定食用盐标准的，这个相信大家并不陌生。主营构成按地区看，省内占比42.11%，省外占比57.89%。

中盐化工的实控人是中国盐业集团有限公司，江盐集团实控人是江西省国有资产监督管理委员会，它们都是属于国企，在股权结构上，它们差别不大探花视频。中盐化工的主营产品是纯碱，纯碱是一种期货商品，意味着公司所处的行业是具有周期性的。假设公司的生产成本不变，在纯碱价格上涨时，公司获得的利润回报自然增大；在纯碱价格下跌时，公司获得的利润回报自然减少。经过分析，我们可以知道中盐化工其实是一个周期股，既然是周期股，我们就得按照周期股的操作手法去分析，这样才能做到心中有数。

江盐集团的主营产品是纯碱、工业盐、食盐，工业盐是生产纯碱的质料，也就是说公司的产品上下游都有布局，即使纯碱期货价格大跌时，公司一样可以降低企业的生产成本，或者调整生产计划来对抗经营风险。从地区看，公司的省外营收占比57.89%，公司是香港食盐市场的主要供应商。江西省是国内知名的盐资源大省,其中井矿盐产能位居全国前列,井矿盐在生产连续性和供应稳定性方面都优于海盐，这为公司持续长远发展提供了坚实的资源保障。江盐集团在产品布局上比中盐化工更均衡更丰富，未来公司可视市场供需情况增加某个单品的产量，在应对经济环境变动时，有更大的灵活性。

综合所得，在同行业之中，江盐集团的核心竞争力和抗风险能力比中盐化工要强，这是它们的商业模式决定的。企业抗风险能力差本质说明企业的商业模式和布局存在风险，我们在选择投资标的的时候，要尽可能的去设想会遇到的经营问题，用巴菲特的话来说，如果投资的秘籍只允许用几字概括，他会毫不犹豫选择”安全边际“。

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